30 May

¿Qué es el Research financiero?

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La actividad de análisis financiero (financial research ) es relativamente heterogénea en cuanto a su contenido y en cuanto a las metodologías utilizadas. Cabe destacar básicamente tres ámbitos en el análisis financiero.

En primer término, tenemos el análisis fundamental. Los profesionales que trabajan en esta actividad realizan a su vez cuatro tipos de análisis diferenciados.

Por una parte, el análisis bursátil de compañías. Mediante criterios de descuento de flujos, multiplicadores comparables con otras compañías cotizadas y suma de partes, los analistas valoran las empresas que cotizan en mercados organizados de valores de renta variable. Los analistas fundamentales, que trabajan habitualmente en bancos de inversión y sociedades de valores, publican sus documentos en los que, además, de establecer los precios teóricos, que no tienen porqué coincidir con la cotización de mercado, ofrecen recomendaciones de comprar, mantener o vender el valor analizado. Esta última indicación ofrece una señal respecto de la evolución prevista de valor a corto plazo.

Tanto las divisiones de originación y de M&A, como las de ventas institucionales de equity capital markets han utilizado estos research como una servicio gratuito para sus clientes. Clientes que son bien las compañías no cotizadas con expectativas de realizar un IPO, compañías ya cotizadas que pueden realizar operaciones de fusiones y adquisiciones, o bien entidades financieras que gestionan carteras de renta variable para sus clientes. Por este motivo se establecen murallas chinas cada vez más estrictas entre los departamentos de research y los de mercados de capitales. Esto significa que tanto las empresas de economía real como las gestoras de fondos de inversión y de SICAV, fondos de pensiones, compañías de seguros y banca privada son consumidores de estas publicaciones de research.

Por otra parte, también realizan análisis fundamental los profesionales que trabajan para las gestoras de capital privado. Éstos utilizan la información incluida en los planes de negocio de las compañías que desean comprar o vender, y usan la misma metodología de descuentos de flujos, suma de partes y los ratios de compañías pares. En este caso la información se obtiene de transacciones públicas realizadas en el mercado, al tratarse de compañías no cotizadas.

Además de determinar el valor de las compañías hay profesionales que se ocupan de aproximar el precio de determinados activos, de derechos y de marcas.

Por último una parte de análisis fundamente es el análisis crediticio que aproxima la solvencia de las compañías, y que se realiza tanto por los departamentos de riesgos de las entidades bancarias como por las agencias de calificación crediticia.

En segundo término, tenemos el análisis macro-financiero. Los profesionales que se ocupan de este tipo de análisis, trabajan habitualmente en los departamentos de research financiero y en los servicios de estudios de los bancos. Éstos producen informes sobre los tipos de interés y los tipos de cambio de los diferentes países. Para elaborar sus recomendaciones realizan análisis de las finanzas públicas, tanto de equilibrio presupuestario como de los mercados de deuda pública, de los flujos internacionales de capitales, de los mercados cambiarios, de los desequilibrios macroeconómicos –inflación, paro y déficit exterior-, de la sostenibilidad de los programas de seguridad social, etc. Los consumidores de estos informes son los financieros que trabajan en las gestoras de fondos de inversión y de SICAV, fondos de pensiones, compañías de seguros y banca privada que gestionan carteras de renta fija.

En tercer término tenemos el análisis micro-financiero o de la estructura de los mercados. Los profesionales que realizan este tipo de análisis trabajan habitualmente dentro de los departamentos de fixed income and equity capital markets. Estos financieros analizan la profundidad y liquidez de los mercados, analizan la correlación de instrumentos (tanto de spot, forward y derivados) en cada mercado y entre diferentes mercados. Realizan predicción de volatilidad con métodos Arch, Garch, etc. Realizan análisis técnico de los diferentes instrumentos (indicadores, ratios y análisis chartista)., Y también analizan anomalías de mercado y posibles arbitrajes de valor relativo entre instrumentos financieros.

IEAF

El Instituto Español de Analistas Financieros (IEAF) es la principal Asociación Profesional de representación de los analistas financieros en España. 

 

El IEAF se fundó en 1965 y cuenta con 1400 miembros. La proyección del Instituto es internacional y forma parte de EFFAS (European Federation of Financial Analysts) desde 1966.

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